PTA 处于扩产周期 下行之路难以逆转【4008云顶集团官网】

3月9日，不受油价大幅度暴跌近30%的影响，郑商所PTA期货散户全线跌停。图为PX加工费(单位：美元/吨)沙特发动价格战3月6日的OPEC+会议上，俄罗斯不表示同意沙特之后减产的建议。

俄罗斯能源部长诺瓦克回应，“从4月1日开始，OPEC和非OPEC产油国皆仍然限产。”作为对此，3月7日沙特发动了石油价格战。沙特大幅度减少购往欧洲、远东和美国等地的原油价格，优惠幅度创逾20年来仅次于，以更有国外炼油厂出售沙特原油。

其中，网卓新闻网，卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油优惠不断扩大到8美元/桶，售价较低至10.25美元/桶。相比之下，俄罗斯的同类原油最多不能上调大约2美元/桶。沙特有可能将4月原油产量从本月大约970万桶/日减至1000万桶/日，甚至超过1200万桶/日水平。

PX整体承压国际油价重创，使得PX成本末端承托坍塌。3月9日，亚洲对二甲苯市场价格较慢上行，给定4月船货递盘585美元/吨CFR中国，较前一交易日暴跌近100美元/吨，以此计算出来PTA生产成本将近3100元/吨。因此，即便本周一PTA期货2005合约跌到至4078元/吨，加工费仍多达900元/吨。

在经历了2019年的扩产周期之后，国内PX生产能力逐步踏上历史舞台，国内有效地PX生产能力超过2503万吨。国内供应激增，使得当前PX库存积累至280万吨附近，现货市场面对罐区压力，市场供需矛盾激化。因此，PX价格整体承压。

停工于是以当时近期，PTA整体库存持续积累，社会库存预计近300万吨，现货价格持续暴跌。根据CCF数据表明，江浙织锦厂家开工率完全恢复至50%以上。受到物流、市场需求、库存等多方面因素影响，企业多以已完成春节前的订单居多，PTA原料库存保持在25天左右。

根据当前全国停工工程进度，预计到3月底，织机动工需要逐步完全恢复至70%—80%的动工水平。不过，市场需求小幅提高并无法沦为承托PTA价格的理由，忽略，在成本走低的利空影响下，PTA价格面对较小的上行压力。

总之，2020年，PTA市场仍正处于扩产周期，加之成本末端原油价格下跌、PX生产能力不足，PTA价格上行之路无法反败为胜。

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