4008云顶集团官网：需求尚未恢复 PTA短期难“翻身”

不受国内新型冠状病毒引起的肺炎疫情影响，2月3日整个能化板块全线大幅度暴跌，PTA主力合约2005全天呈现出“一字”跌停；4日早间PTA期价亦大幅度低开，2005合约低于下探至4236元/吨，创2016年1月中旬以来新高。尽管此后PTA期价有所声浪，但整体依然正处于将近五年低位。

对于后市，我们指出，由于国内疫情拐点暂未经常出现，在市场需求展现出没完全恢复的情况下，短期内PTA期价将之后以偏弱运营居多。市场忧虑情绪获释2019年12月30日，武汉市首次通报经常出现未知原因肺炎病人，此后官方证实该肺炎为新冠肺炎。

随着疫情开始蔓延到，武汉市宣告自1月23日上午10点开始继续重开机场、火车站离汉地下通道，全国多个省市宣告启动一级号召，春节后企业停工时间被延期，多地停止省际班车并增加或停驶市内交通，2020年春节假期在一片几乎不一样的氛围中童年。出于对国内新冠肺炎疫情造成的市场需求下降忧虑，国际市场在春节假期期间广泛经常出现倒数暴跌的情况，作为能化板块的“风向标”的国际油价堪称经常出现大幅度暴跌。1月23日至31日期间，WTI原油总计跌幅约7.31%，布伦特原油总计跌幅约8.72%。国内市场方面，尽管1月国内官方制造业PMI仍处在临界点之上，但疫情所引起的动工延期、短期消费下降等依然推升了市场的忧虑情绪，2月3日的下跌也正是市场忧虑情绪集中于获释所引起。

在市场忧虑情绪被获释、消化之后，PTA自身供需基本面的变化将再次沦为其价格走势的主导力量。PTA装置动工保持高位由于大型PTA装置在关闭后再行展开重新启动所必须的费用较高，并且重新启动也不存在着告终或产成品不合格等不确定性，因此国内的PTA装置在春节假期期间一般来说都会维持长时间运营，仅有在经常出现故障或者展开年度检修时行驶。2020年春节期间，宁波逸丰65万吨/年以及华彬石化140万吨/年装置行驶检修，而逸盛大连225万吨/年装置于1月27日重新启动，国内PTA装置动工较节前稍微提高。最近几日，国内PTA装置临停检修计划激增，汉邦石化60万吨/年装置行驶检修，亚东石化70万吨/年装置于2月3日行驶检修3天，仪征化纤35万吨/年装置于2月5日起行驶检修，宁波台化120万吨/年装置降负至七成运营，国内PTA装置动工上升至86.47%，较2月1日上升3.85个百分点。

虽然装置检修激增，网卓新闻网，但由于检修装置生产能力受限(牵涉到生产能力合计大约131万吨/年)，因此PTA供给上升的幅度预计较小，近期PTA供给方面依然更为严格。企业停工更进一步延期对于PTA下游聚酯企业以及终端纺织企业，由于其享有较多的外来务工人员，在春节假期期间必须回乡探亲，因此每年企业的休假时间都将精于国家法定假期。

从往年情况来看，下游企业的集中于停工时间一般来说在每年元宵节之后。2020年，不受国内新冠肺炎疫情影响，多个省市都已宣告企业停工时间延期，江苏、浙江、福建等省皆回应企业停工时间不得早2月9日之前。2月4日，国内两大集群市场盛泽东方丝绸市场、柯桥再次公布停工推迟通报，两大市场的大市时间较各省市的最先停工时间再行延期7—10天。终端市场大市时间的延后，也基本伴随着终端织锦企业停工时间的更进一步延期，这或将倒逼聚酯企业的停工时间延后。

图为聚酯工厂日度开工率(单位：%)图为江浙织机日度开工率(单位：%)当前多个省市出于掌控疫情方面的考虑到相继采行停止省际班车、调整市内公共交通运行时间和间隔、入省人员隔绝仔细观察等措施，造成聚酯企业和终端纺织企业的工人返厂受到一定容许。由于新冠肺炎疫情暂未经常出现显著“拐点”，部分工人也不存在待疫情经常出现一定恶化之后再行出外农民工的意愿，使得企业在短期内有可能难以获得充足的工人展开生产，也将被迫企业延后其停工的时间。

我们预计，在短期内聚酯工厂以及终端织机的开工率将之后正处于年内低位，作为聚酯上游原料的PTA的市场需求展现出无法提高。截至1月21日，国内聚酯工厂日度开工率为72.88%，江浙织机开工率为8.3%。截至2月6日，仍正处于检修当中的聚酯装置生产能力约1829万吨/年，根据计划后期还有188万吨/年产能装置转入检修。

社会库存创近几年新纪录自2019年12月初开始，国内PTA社会库存开始转入倒数累官库状态，并且累官库幅度呈现出弃周不断扩大的态势。春节假期期间，由于PTA装置保持长时间动工而下游聚酯及终端织锦企业集中于投产休假，PTA社会库存大幅度提高。

截至1月31日，国内PTA社会库存为198万吨，较1月24日减少23万吨，较2019年同期大幅度减少108万吨，创2015年4月10日以来新纪录。在目前市场需求无以有提高的情况下，PTA社会库存预计将之后保持累官库态势，低企的库存压力将对PTA期价构成压制。图为PTA社会库存(单位：万吨)供给方面，尽管近期PTA装置行驶检修的情况有所激增，但整体来看依然正处于一个较高的水平。

市场需求方面，不受国内新型冠状病毒肺炎疫情的影响，终端织锦企业复产再次延期，聚酯企业也无法如往年一样在元宵节后开始逐步恢复正常生产，原料市场需求短期内无以有提高，PTA社会库存持续累官库且库存量早已超过将近五年高位。尽管春节假期期间所累积的忧虑情绪已基本上在上周一的下跌之中获得获释，但当前疫情拐点仍未显出，市场忧虑心态依然有可能再次减轻，从而对PTA期价构成抨击。总体来说，短期PTA期价将以偏弱运营居多，中期来看随着下游企业生产渐渐完全恢复，PTA期价未来将会步入阶段性声浪，但这一时间点仍需视疫情的发展而以定。

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